ロイター/Reuters Japan

前年度の国債発行予定額の減額分を補正財源に充てたことで、高市氏が掲げる重要分野への投資の財源確保はより厳しくなった。 政府関係者は「いまの状況では『つなぎ国債』を使うしか財源確保の方法がない」と説明。償還財源があらかじめ示されることから「一般会計で財源を工面するよりは節度があるのは間違いない」と述べた。 マクロスコープ：高市政権、「つなぎ国債」を骨太の方針に明記へ　市場の理解が課題に  https://lnkd.in/gW-55PfX

米国とイランの停戦期待から世界的に株式市場の騰勢が目立つ一方、国債相場は総じて軟調に推移し、長期金利が上昇している。 こうした中、ドル／円相場は底堅く推移しているが、介入警戒感に上値も抑えられており、膠着感が強い。 そこでドルと円の状況をまとめ、目先のドル／円相場を展望する。 コラム：3通貨の鳥観図、さえない円と底堅いドル＝内田稔氏 https://lnkd.in/gg6q5Srg

良好な市場流動性の下でも市場参加者によるポジションの肥大化や結果としての一方向での相場変動という副作用を抑制するには、ポジションの組成を合理化する説得的な「ストーリー」が広く共有されないようにすることが重要だ。   コラム：市場流動性のアイロニー、市場ポジションの肥大化を防ぐ2つのポイント＝井上哲也氏 https://lnkd.in/dtNgagm6

「今すぐにEVスーパーカーが必要というわけではないかもしれな⁠い。しかし、長期的に見れば電動化の流れは避けられず、フェラーリは動く必要がある。誰かに先を越される前に、高級車の電動化とはどうあるべきかを定義しなければならない」 （カー・インダストリー・アナリシス、フェリペ・ムニ��ス氏） アングル：未知の領域に賭けるフェラーリ、初のフル電動車投入 https://lnkd.in/gS2pKAzJ

政府高官を務めたことがある自民党衆院議員は、「高市氏としては市場に配慮したということだろうが、歳出を増やしてしまうことには変わりない」と指摘。 政務三役経験のある同党参院議員は「今回の補正は致し方ないが、今後の財源確保に不安が残る」と述べた。 マクロスコープ：補正予算「3兆円強」の舞台裏、高市氏の思惑と政府内の危惧 https://lnkd.in/gFvPXKnz

控えめに言っても���AIの経済性は不透明だ。大規模言語モデルの構築には莫大な費⁠用がかかり、運用コストも高い。 英投資銀行パンミュア・リベラムは、オープンAIの推論コスト（AIモデルが訓練の結果を新しいデータに適用するプロセス）は、売上高を大幅に上回っていると説明する。 コラム：半導体ブーム、飛びつくにはなぜ遅すぎるのか https://lnkd.in/g9-WZ2Ta

スペースXが20日に提出したIPOの目論見書によると、3月31日までの3カ月間の損失は42億8000万ドルと、前年同期の8倍に膨らんだ。 巨額の赤字により、投資家はスペースXの価値を評価するに当たって従来型の財務指標よりも、マスク氏の構想が実現するという信頼感に頼らざるを得なくなっている。 焦点：スペースXの2兆ドルIPO、高リスク投資の支えはマスク氏への「信頼」 https://lnkd.in/gAEquWhw

台湾有事を⁠はじめ地政学リスクが高まる中、重要技術の流出防止策は不可欠だが、審査の予見可能性が低いままでは投資判断を難しくし、資本市場の発展を阻害しかねない。 マクロスコープ：牧野フ買収中止勧告、「線引き」どこに 論点なお交錯 https://lnkd.in/gA9PPi6K

必ずしも日本国債だけが忌避されている状況ではない。とはいえ「通貨安と金利上昇の併発」は日本固有の争点といえる。 財政リスクプレミアムが無関係とは思わないが、近年の傾向を踏まえると、円安との連動性に関心を向けるのが優先だと筆者は感じる。 コラム：「ノーフリーランチ」から考える日本経済の現在地＝唐鎌大輔氏 https://lnkd.in/gmK3gyZ5

日本株の強さと対照的な円の下落には、2つの背景がある。 構造的な円売りで円相場の需給が恒常的に円売り超過に傾いていたこと。緩和的金融政策と、高市政権下で予想される拡張的財政政策、そして市場が評価する政府の政策ミックスだ。 だが、構造的な円売りは縮小している。   コラム：日本円に復活の芽、基礎的収支改善で再評価の機運＝山田修輔氏 https://lnkd.in/gg6tk-GG