课程: 金融基础知识

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贝塔：概念

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贝塔：概念

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下面要介绍的是可能最有名的财务模型： 资本资产定价模型，简称 CAPM。 这个著名模型始于一个简单的理念。 人们不喜欢风险，要获得回报才愿意担风险。 有些风险可以通过风险分散来消除， 但有些风险没法消除，这种叫作系统风险。 比如说，当经济出现大范围波动时， 每个人都会受到影响。 人人都在经济波动中浮沉。 比如 2000 年到 2002 年间， 互联网泡沫破裂， 所有人都觉得自己的经济状况在下滑。 人们无法通过风险分散保护自己， 因为所有人都受到了影响。 同样，在 2008 年 到 2009 年间，全球经济大衰退， 世界上的每个人都受到了影响。 这种风险是没法规避的。 有些风险没法通过风险分散来规避， 因为所有人都受到了影响。 无法通过风险分散 来规避的风险称为贝塔风险。 贝塔值的计算方式如下： 公司收益和市场收益的协方差 除以市场收益的方差。 这个数学统计学公式看着很吓人， 但概念很简单。 贝塔值衡量的是无法通过风险分散 来消除的市场风险，因为人人都受到了影响。 下面我举个例子来说明这个概念。 现金的贝塔值是 0，来看看是什么意思。 假设有一美元钞票， 忽视通货膨胀和外汇波动的影响， 一美元始终是一美元。 如果今年经济强劲，一美元仍然是一美元， 它的价值就是一美元。 如果今年经济疲软， 一美元的价值也仍然不变。 所以投资这一美元钞票 不会受到经济大势波动的影响， 因为现金的贝塔值是 0。 假设我有一个多样的投资组合。 我买了这个公司，也买了那个公司的股票， 投资了许多公司。 当经济向好时，我的投资组合就能赚钱。 经济不景气时，我的投资组合就会亏钱。 这说明我的投资组合的贝塔值是 1。 如果市场上涨 15%， 我的投资也能上涨 15%。 要是公司的贝塔值大于 1，会怎么样？ 我来举个例子， 房屋建筑业的贝塔值就大于 1。 想想你们当地的社区： 当地经济发展好时，到处的房子都会涨价， 建筑工人非常繁忙。 所以，当地经济稍微上涨， 房屋建筑商就大为受益。 另一方面，当地经济如果稍有下滑， 建筑工地的节奏就会减慢。 房屋建筑商对经济大环境的波动非常敏感， 这在数学上就反映了出来， 他们的贝塔值大于 1。 贝塔值反映了公司的风险量 与市场风险挂钩的程度。

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